金融破段子 | 如果“社保基金”是公募，你买不买？

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（来源：中泰证券资管）

“十一”长假前的最后一个工作日，全国社保基金会公布了过去一年的投资成绩单：2024年实现投资收益率8.1%，基金投资收益额2184.18亿元。此外，自成立以来，社保基金年均投资收益率7.39%。

尽管8.1%年度收益率足以吊打绝当下大多数理财产品的收益情况，但考虑到2024年上证综指、沪深300、创业板指数的年度涨幅分别高达12.67%、13.23%以及14.68%，估计不少A股投资者的2024年投资收益会更高。但有意思的是，即便是在相对更挑剔的社交媒体上，大部分人对于社保基金的表现也是大写的服气。

那是因为拉长时间看，社保基金的成绩单确实不俗。1.0739的24次方是5.5352，换句话说，在复利的加持之下，如果你在24年前投入了100万，现在变成了550多万。

https://www.ssf.gov.cn/portal/xxgk/fdzdgknr/cwbg/A00100308index_1.htm

如果社保基金是公募，你会不会买？别急着给答案，让我们再来看这几条：

这位高手能做到熊市不亏或少亏，但其实牛市只是小涨。

2010年以来，社保基金仅在2014年、2015年和2019年、2020年这4年取得了10%以上（都没有超过20%）的投资收益，这就是所谓的“牛市小涨”。当然，在上证指数出现较大亏损的2008年（上证综指跌幅65.39%）、2018年（上证综指跌幅24.59%）、2022年（上证综指跌幅15.13%），它的亏损分别只有-6.79%、-2.28%和-5.09%，这也是其在24年间仅有的三次年度收益亏损记录。

有时候数字会让我们产生错觉，比如某一年下跌35%，次年再上涨50%，乍看之下会觉得两年整体仍然有赚，实则不然。更极致的情况是，如果某一阶段下跌50%，后一阶段要上涨超过100%，整体才会有盈余。

作为投资者，我们本能地会把更多关注度放在涨幅上，殊不知能否不亏或者少亏，会决定究竟能留下多少财富。

丰厚的回报，离不开时间的浇灌。

1.0739的24次方是5.5352，如果这个年均投资收益是可持续的，10年之后，也就是2000年的那100万，将变为1100多万（1.0739的34次方约为11.2920）！

其实时间的力量比很多人想象得更大，就好像巴菲特一生中99%的财富都是他50岁之后获得的，95%又是在他60岁后挣的。

日常的生活中，我们常说能找到优秀的基金经理很重要，其实就算你找到了能力媲美社保基金这样的基金经理，若没有超长时间的浇灌，丰厚的投资回报也可能会没有机会得到兑现。

社保基金的成绩单，是一年一晒的。

上面这句话的潜台词是，作为投资者的我们，关注收益的频率或许可以更低一些。

这结论可不是小编拍脑袋说的，而是有学术论文支持的。Stephen Scott在其论文“A Watched Portfolio Never Performs”中给出过这样一张图：

最上方的蓝线是标准普尔500指数23年来的实际走势，下面3条虚线是投资者不同查询频率所获得的收益曲线。如果投资者从来不查询净值，只在23年后看了一眼结果，收益率差不多能达到700%。而查净值的频率越高，收益率就越低，如果每天查一次，那结果就很惨了。

你也许会好奇，只是因为在基金净值上多看了一眼，收益差别咋就这么大呢？事实上，查询基金对应的是投资者的情绪波动，而情绪、尤其是应激情绪（无论是恐惧还是贪婪），常常会给决策减分。相反，少刷净值、控制情绪，才能走稳投资路。

如果你也认可社保基金的能力，不妨也和TA一样，做好防守、更有耐心，以及不频繁关注收益情况。

好收益是基金管理人和投资者共同创造的。